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一年一度的全國(guó)兩會(huì)進(jìn)入下半程?；乜凑ぷ鲌?bào)告，保險(xiǎn)被提及7處，其中出口信用保險(xiǎn)、個(gè)人養(yǎng)老金和長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)被“點(diǎn)名”。在新聞發(fā)布會(huì)上，作為中長(zhǎng)期資金的一部分，保險(xiǎn)資金也頻頻被提到，成為提振資本市場(chǎng)的重要期待。

兩會(huì)是國(guó)之大事，討論的也是國(guó)之大事，保險(xiǎn)與之的交集，自然與國(guó)家的戰(zhàn)略方向息息相關(guān)。無論是外貿(mào)還是養(yǎng)老，抑或資本市場(chǎng)，都是近年來我們穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的發(fā)力點(diǎn)。

最難的部分，當(dāng)屬個(gè)人養(yǎng)老金和長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)，前者已于去年在全國(guó)推廣，后者仍在試點(diǎn)之中。

兩者的重要性不言而喻，但各有各的煩惱。不過，深水區(qū)的改革，向來如此。肌肉可以速成，但骨骼的生長(zhǎng)離不開時(shí)間的催化。在試點(diǎn)和推廣中出現(xiàn)的問題，有些是政策端的，有些是市場(chǎng)端的，有些需要不斷地調(diào)試，有些則需要市場(chǎng)周期的變化。

凡事，即將成功之時(shí)，其困難最巨。

個(gè)人養(yǎng)老金

個(gè)人養(yǎng)老金制度，一頭連著應(yīng)對(duì)人口老齡化，一頭連著大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，既是民生基石，也是消費(fèi)抓手。

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，個(gè)人養(yǎng)老金開戶人數(shù)已經(jīng)突破7000萬，可以說是效果明顯。但對(duì)業(yè)內(nèi)而言，規(guī)模背后，存錢的并不多，人均繳存資金也就2000元左右。

就是說，從2022年11年（36個(gè)城市試點(diǎn)）以來的兩年多時(shí)間，個(gè)人養(yǎng)老金并沒有占領(lǐng)用戶的心智，銀行完成了上級(jí)的KPI考核，開戶的人則薅到了銀行的羊毛。

繳存積極性不明顯，根據(jù)第一性原理，是產(chǎn)品本身出了“問題”。

首先是最大的優(yōu)勢(shì)稅收優(yōu)惠，并沒有發(fā)揮出來。老百姓一算賬，大部分人享受不到，因?yàn)槲覈?guó)有超過七成的個(gè)人無需繳納個(gè)稅。如果算上領(lǐng)取時(shí)需要繳納的3%所得稅，這部分人的“稅優(yōu)”成了-3%，變成負(fù)激勵(lì)了。因此這個(gè)稅收優(yōu)惠，最劃算的是少部分的高收入群體，收入越高，扣稅越多。這部分人的養(yǎng)老問題并非最需要解決的。

其次，當(dāng)下個(gè)人養(yǎng)老金的收益并不高?，F(xiàn)在市場(chǎng)處于低利率時(shí)代，并且進(jìn)一步降息的預(yù)期強(qiáng)烈，因此存款、債權(quán)類產(chǎn)品的收益不高。這也導(dǎo)致個(gè)人養(yǎng)老金的回報(bào)不高，甚至虧損。唯一的變量是掛鉤股市的權(quán)益類產(chǎn)品，如果股市走出慢牛和長(zhǎng)牛，收益率走高，與之掛鉤的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的吸引力便會(huì)增加。

最后，個(gè)人養(yǎng)老金的領(lǐng)取是退休之后，多則數(shù)十年，這其中的不確定性，需要穩(wěn)定且看漲的長(zhǎng)期回報(bào)預(yù)期予以彌補(bǔ)，而目前市場(chǎng)上還缺乏這樣的信心，因此觀望者眾多。

種種問題，都是發(fā)展中的問題。做就比不做強(qiáng)。發(fā)展先談量變，再說質(zhì)變。沒有規(guī)模，很多變化無從談起。個(gè)人養(yǎng)老金當(dāng)下的痛點(diǎn)，如果解決得好，那就有可能成為爆發(fā)增長(zhǎng)的奇點(diǎn)。

長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)

全稱為長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)的長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)，被稱為“第六險(xiǎn)”，到今年已經(jīng)試點(diǎn)了八年，根據(jù)官方公布的數(shù)字，已經(jīng)覆蓋1.8億人。總的來說，與我國(guó)龐大的人口基數(shù)相比，長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)覆蓋和保障的范圍有限。

老齡化勢(shì)大力沉，長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)未雨綢繆，是個(gè)好產(chǎn)品。但是其面臨的最大問題，就是資金來源。再進(jìn)一步，就涉及到長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)的定位，究竟是向醫(yī)保模式傾斜，還是向商保模式傾斜。

目前長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)試點(diǎn)的資金渠道，更多是醫(yī)保劃轉(zhuǎn)和財(cái)政補(bǔ)貼，個(gè)人繳費(fèi)占比較低。依靠醫(yī)保劃轉(zhuǎn)，這種試點(diǎn)的模式不可持續(xù)，不僅是因?yàn)獒t(yī)?；鸨旧砭兔媾R著較大的支付壓力，同時(shí)也因?yàn)殚L(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)是個(gè)獨(dú)立險(xiǎn)種，與醫(yī)?；鸬闹丿B，使其獨(dú)立性弱化，定位也變得模糊起來。

因此，長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)未來的進(jìn)一步發(fā)展，面臨著要不要鼓勵(lì)全民參保，從而在資金來源上去碎片化和去醫(yī)保化，強(qiáng)化公眾的認(rèn)知。但硬幣的另一面，公眾是否愿意為之買單，特別是無論企業(yè)還是個(gè)人，社保繳費(fèi)的壓力其實(shí)不低，再增加一個(gè)繳費(fèi)項(xiàng)，說服成本較高。

資金之外，護(hù)理人員的供給不足也是一個(gè)難題。這份工作對(duì)護(hù)理人員的專業(yè)性和責(zé)任心都要求很高，但收入是否也能夠同步水漲船高，就很難脫口回答了。理論上，供不應(yīng)求，價(jià)格（收入）抬升，從而增加供給，最終形成供給與需求的均衡水平。但現(xiàn)實(shí)不是黑板經(jīng)濟(jì)學(xué)，這也導(dǎo)致了護(hù)理人員存在著結(jié)構(gòu)性的供給不足。或許，隨著具身機(jī)器人的日新月異，養(yǎng)老機(jī)器人的橫空出世，能夠緩解部分市場(chǎng)壓力。

與個(gè)人養(yǎng)老金一樣，長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)也是持久戰(zhàn)，不屬于“低垂的果實(shí)”。困難都是存在的，但也倒逼著創(chuàng)新，無論是制度創(chuàng)新還是商業(yè)創(chuàng)新，都意味著一個(gè)廣闊市場(chǎng)浮出水面。