來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　記者：王瑩

　　又有保險(xiǎn)公司股權(quán)流拍。

　　3月12日，《國(guó)際金融報(bào)》記者在京東資產(chǎn)交易平臺(tái)注意到，重慶三峽果業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“三峽果業(yè)”）所持亞太財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司（下稱“亞太財(cái)險(xiǎn)”）10%股權(quán)司法變賣于當(dāng)天上午截止，最終因無(wú)人報(bào)名而流拍。

　　隨后，亞太財(cái)險(xiǎn)控股股東武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司（下稱“武漢中央商務(wù)區(qū)”）持有的該公司51%股權(quán)將被拆分為三筆，于3月31日公開(kāi)拍賣，合計(jì)起拍價(jià)為9.58億元。

　　這也意味著，若上述51%股權(quán)成功找到接盤方，亞太財(cái)險(xiǎn)的控制權(quán)將發(fā)生轉(zhuǎn)移。那么，這會(huì)給公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)帶來(lái)哪些影響？

　　對(duì)此，亞太財(cái)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，無(wú)論股權(quán)如何變動(dòng)，亞太財(cái)險(xiǎn)的運(yùn)營(yíng)和服務(wù)都不會(huì)受到影響。公司會(huì)嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，繼續(xù)遵守法律法規(guī)，配合后續(xù)的相關(guān)程序，并嚴(yán)格按照監(jiān)管要求及時(shí)向公眾披露股權(quán)變動(dòng)信息。

　　控股股東或生變

　　事實(shí)上，三峽果業(yè)持有的亞太財(cái)險(xiǎn)股權(quán)并不是第一次被擺上“貨架”。

　　2022年8月，三峽果業(yè)持有的亞太財(cái)險(xiǎn)1.68%的股權(quán)在阿里司法拍賣平臺(tái)被拍賣，評(píng)估價(jià)為0.84億元，起拍價(jià)為0.67億元。

　　2024年3月，亞太財(cái)險(xiǎn)公告稱，上述股權(quán)由廣東省深圳市中級(jí)人民法院裁定抵償給陜西省國(guó)際信托股份有限公司（下稱“陜西省國(guó)際信托”）。

　　據(jù)此，陜西省國(guó)際信托通過(guò)“以物抵債”的形式取得亞太財(cái)險(xiǎn)1.68%的股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，三峽果業(yè)仍持有亞太財(cái)險(xiǎn)12.32%股權(quán)。亞太財(cái)險(xiǎn)2024年四季度償付能力報(bào)告顯示，該股權(quán)處于被凍結(jié)狀態(tài)。

　　再來(lái)看武漢中央商務(wù)區(qū)手中的亞太財(cái)險(xiǎn)51%股權(quán)，根據(jù)京東資產(chǎn)交易平臺(tái)信息，這部分股權(quán)將被拆分為三筆進(jìn)行拍賣。其中，7.79%股權(quán)起拍價(jià)為1.46億元，17.7%股權(quán)起拍價(jià)為3.32億元，25.51%股權(quán)起拍價(jià)為4.79億元，三者合計(jì)起拍價(jià)為9.58億元。

　　但評(píng)估報(bào)告顯示，截至2024年3月31日，亞太財(cái)險(xiǎn)全部股權(quán)估值為26.83億元，武漢中央商務(wù)區(qū)持有的51%股權(quán)估值為13.68億元。也就是說(shuō)，在此次拍賣中，起拍價(jià)在評(píng)估價(jià)的基礎(chǔ)上打了七折。

　　對(duì)于上述股權(quán)被拆分拍賣的原因，中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧在接受記者采訪時(shí)指出，這是為了增加潛在買家的數(shù)量和多樣性。拆分后的每筆股權(quán)可能更符合不同類型投資者的購(gòu)買能力和戰(zhàn)略需求，尤其是對(duì)于那些對(duì)控制權(quán)不感興趣，但希望獲得部分投資份額的投資者來(lái)說(shuō)，更具吸引力。

　　中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英補(bǔ)充道，保險(xiǎn)行業(yè)屬于強(qiáng)監(jiān)管領(lǐng)域，單一企業(yè)持有財(cái)險(xiǎn)公司股權(quán)比例超過(guò)1/3需經(jīng)監(jiān)管審批，拆分拍賣可能避免觸發(fā)集中持股的嚴(yán)格審查，提高交易的靈活性。

　　“如果武漢中央商務(wù)區(qū)持有的51%股權(quán)順利找到接盤方，這將意味著亞太財(cái)險(xiǎn)將迎來(lái)新的控股股東?！庇嘭S慧認(rèn)為，新股東可能會(huì)帶來(lái)不同的戰(zhàn)略方向和管理風(fēng)格，這對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展有著重要影響。同時(shí)，這也有助于緩解亞太財(cái)險(xiǎn)目前的資金壓力，并可能為其帶來(lái)新的資源和發(fā)展機(jī)遇。

　　北京聯(lián)合大學(xué)保險(xiǎn)系講師楊澤云指出，理論上，新的控股方接手后不應(yīng)影響公司日常運(yùn)營(yíng)。但現(xiàn)實(shí)中，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)高度依賴股東資源，包括資金、技術(shù)和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)等，這些因素直接決定了公司的戰(zhàn)略走向和市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　不過(guò)，有價(jià)無(wú)市，是當(dāng)前中小險(xiǎn)企股權(quán)拍賣面臨的普遍現(xiàn)狀。中泰證券策略分析師張文宇分析道，市場(chǎng)資金對(duì)保險(xiǎn)牌照和險(xiǎn)企股權(quán)的認(rèn)可度不高，一方面是受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，市場(chǎng)上的資金方都難有“余錢”，沒(méi)有意愿進(jìn)入保險(xiǎn)市場(chǎng)；另一方面主要是保險(xiǎn)行業(yè)正經(jīng)歷變局，部分中小險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)逐漸積累，自身問(wèn)題也很大。

　　98%股權(quán)遭質(zhì)押凍結(jié)

　　公開(kāi)資料顯示，亞太財(cái)險(xiǎn)總部位于深圳，前身是1982年成立的香港民安保險(xiǎn)有限公司深圳分公司，2005年獲準(zhǔn)改建為全國(guó)性綜合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司——民安保險(xiǎn)（中國(guó)）有限公司。

　　2011年，經(jīng)原保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，海航資本控股等多家公司聯(lián)合受讓民安保險(xiǎn)（中國(guó)）有限公司100%股權(quán)，后者隨之更名為民安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司（下稱“民安財(cái)險(xiǎn)”）。

　　2015年11月，新華聯(lián)控股聯(lián)合泛?？毓傻裙疽煌孟旅癜藏?cái)險(xiǎn)100%股權(quán)，成為其新的控股股東。次年1月，民安財(cái)險(xiǎn)正式更名為亞太財(cái)險(xiǎn)。

　　目前，亞太財(cái)險(xiǎn)共有5家股東。其中，前四大股東武漢中央商務(wù)區(qū)、中國(guó)民生信托有限公司（暫未取得監(jiān)管批復(fù)，下稱“民生信托”）、億利資源集團(tuán)有限公司、三峽果業(yè)所持有的98.32%股權(quán)均被凍結(jié)或質(zhì)押。

　　值得關(guān)注的是，武漢中央商務(wù)區(qū)直接控股民生信托，而武漢中央商務(wù)區(qū)的控股股東為深陷債務(wù)危機(jī)的泛?？毓?。2022年5月，原銀保監(jiān)會(huì)公布的第五批重大違法違規(guī)股東名單中，武漢中央商務(wù)區(qū)赫然在列。

　　《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法（試行）》明確指出，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東質(zhì)押銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)數(shù)量超過(guò)其所持股權(quán)數(shù)量的50%時(shí)，大股東及其所提名董事不得行使在股東（大）會(huì)和董事會(huì)上的表決權(quán)。

　　記者了解到，股權(quán)質(zhì)押是股東融資的常見(jiàn)手段之一，可以在較短的時(shí)間內(nèi)獲得大量流動(dòng)資金，以緩解公司在資金方面的缺口；股權(quán)凍結(jié)則是司法機(jī)關(guān)在保全、執(zhí)行過(guò)程中根據(jù)債權(quán)人申請(qǐng)采取的司法強(qiáng)制措施，是股東與他人存在糾紛所致。

　　余豐慧告訴記者，大比例股權(quán)遭質(zhì)押凍結(jié)對(duì)于保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理而言會(huì)有一定的負(fù)面影響，主要體現(xiàn)在限制公司進(jìn)行資本運(yùn)作的靈活性，可能影響到公司的融資能力以及應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力。

　　“此外，這種情況也可能導(dǎo)致客戶信任度下降，影響業(yè)務(wù)拓展，因?yàn)橥饨缈赡軙?huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)健康狀況產(chǎn)生質(zhì)疑?！庇嘭S慧強(qiáng)調(diào)，只要公司能夠維持良好的償付能力和運(yùn)營(yíng)效率，這些風(fēng)險(xiǎn)可以在一定程度上得到控制。

　　兩年虧損超10億元

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，亞太財(cái)險(xiǎn)近年來(lái)一直游走在盈虧邊緣，且虧損幅度遠(yuǎn)大于盈利。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年虧損4.47億元后，2017年至2020年亞太財(cái)險(xiǎn)連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)分別為0.14億元、0.34億元、0.43億元、0.61億元。

　　可惜好景不長(zhǎng)，2021年亞太財(cái)險(xiǎn)由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤(rùn)虧損4.95億元；2022年稍有好轉(zhuǎn)，盈利0.52億元；2023年再度轉(zhuǎn)虧，虧損金額創(chuàng)下近年新高，達(dá)7.06億元；2024年，公司虧損局面仍未改善，虧損金額為3.06億元，在非上市財(cái)險(xiǎn)公司虧損榜單中排名靠前。

　　償付能力方面，截至2024年四季度末，亞太財(cái)險(xiǎn)的核心、綜合償付能力充足率均為106.02%，較上季度末下滑24.38個(gè)百分點(diǎn)，逐漸逼近監(jiān)管紅線。

　　對(duì)于財(cái)險(xiǎn)公司而言，綜合成本率是衡量承保盈利能力強(qiáng)弱的重要指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，綜合成本率低于100%說(shuō)明承保盈利，反之則承保虧損。2024年，亞太財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率達(dá)106%，承保端持續(xù)承壓。

　　關(guān)于去年虧損的原因，亞太財(cái)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，一是由于2024年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，市場(chǎng)增速放緩，資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資收益受到一定影響；二是隨著行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、利潤(rùn)下降，保險(xiǎn)業(yè)馬太效應(yīng)顯現(xiàn)，中小型保險(xiǎn)公司的發(fā)展受到一定限制和挑戰(zhàn)；三是2024年極端天氣頻發(fā)，區(qū)域性暴雨、臺(tái)風(fēng)等自然災(zāi)害不斷、交通事故顯著增加，公司積極履行賠付責(zé)任，保障客戶生命財(cái)產(chǎn)安全。

　　2024年7月，金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司之外的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)符合：最近連續(xù)四個(gè)季度綜合償付能力充足率不低于120%，核心償付能力充足率不低于75%；最近連續(xù)四個(gè)季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為B類及以上等要求。

　　受此新規(guī)影響，今年1月，亞太財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，公司已暫停開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。對(duì)于已經(jīng)承保的客戶，公司將繼續(xù)履行合同約定的保險(xiǎn)責(zé)任，保障客戶權(quán)益并做好各項(xiàng)服務(wù)。

　　談及下一步的發(fā)展，亞太財(cái)險(xiǎn)在償付能力報(bào)告中透露，公司將加快推進(jìn)“引戰(zhàn)”工作，積極接洽符合監(jiān)管導(dǎo)向和公司戰(zhàn)略方向的投資者。

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責(zé)任編輯：王馨茹