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　　來(lái)源：北京商報(bào)

　　作為中長(zhǎng)期資金的重要來(lái)源，險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)中的投資策略備受關(guān)注。3月4日，北京商報(bào)記者通過(guò)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2025年開(kāi)年以來(lái)，保險(xiǎn)公司延續(xù)2024年末密集調(diào)研上市公司的趨勢(shì)，截至3月初，全國(guó)已有超百家保險(xiǎn)公司累計(jì)調(diào)研A股上市公司近千次，覆蓋醫(yī)療健康、新能源、人工智能、高端裝備制造等核心賽道。

　　放眼市場(chǎng)，險(xiǎn)資2025年存在哪些投資機(jī)遇？伴隨推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市等政策落地，險(xiǎn)資未來(lái)入市規(guī)模和比重將有怎樣的釋放空間？

　　尋求投資機(jī)遇

　　開(kāi)年以來(lái)險(xiǎn)資有哪些新動(dòng)向？北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至3月4日，123家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)對(duì)A股上市公司進(jìn)行了密集調(diào)研，調(diào)研次數(shù)達(dá)804次，數(shù)量與去年同期基本持平。

　　人身險(xiǎn)憑借其更大規(guī)模的保費(fèi)收入及長(zhǎng)期且穩(wěn)定的資金來(lái)源，成為調(diào)研中的主力軍。進(jìn)一步來(lái)看，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司參與上市公司調(diào)研最為積極。其中，平安養(yǎng)老險(xiǎn)、長(zhǎng)江養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老在內(nèi)的多家公司調(diào)研次數(shù)均超過(guò)50次，太平養(yǎng)老緊隨其后。

　　在深圳北山常成基金投研院常務(wù)院長(zhǎng)王兆江看來(lái)，養(yǎng)老保險(xiǎn)是居民資產(chǎn)配置需求的主力，在低利率環(huán)境下，養(yǎng)老金只有加大對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的配置，才能更好地提高配置收益率，以此達(dá)到資產(chǎn)收益預(yù)期。

　　值得關(guān)注的是，有頭部險(xiǎn)企曾釋放投資信號(hào)。如中國(guó)平安表示，未來(lái)該公司將發(fā)揮大規(guī)模長(zhǎng)期資金的優(yōu)勢(shì)，靈活運(yùn)用多種綜合金融工具和投資策略，持續(xù)加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施及價(jià)值型品種等領(lǐng)域投資力度。

　　整體而言，從調(diào)研情況來(lái)看，險(xiǎn)資調(diào)研涉及的行業(yè)包括電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、通信、輕工制造、國(guó)防軍工、環(huán)保等多個(gè)板塊。銀行板塊亦是險(xiǎn)資關(guān)注的重點(diǎn)之一。中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元表示，險(xiǎn)資調(diào)研涉及多領(lǐng)域，從新能源領(lǐng)域來(lái)看，符合國(guó)家能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，發(fā)展前景廣闊，險(xiǎn)資看好其長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力；高端裝備制造領(lǐng)域則技術(shù)含量高、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，部分企業(yè)具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，能為險(xiǎn)資帶來(lái)較好回報(bào)。銀行板塊，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、股息率較高，也是險(xiǎn)資配置的重要選擇。

　　“近一輪調(diào)研，險(xiǎn)資拓寬了關(guān)注范圍，特別是覆蓋了科技制造領(lǐng)域，之所以較前幾年更加積極，是因?yàn)樵谕庖蛏?，?guó)家當(dāng)前的宏觀政策更加積極有為；而在內(nèi)因上，一些企業(yè)在核心關(guān)鍵技術(shù)的突破，還有自主創(chuàng)新取得的成果，會(huì)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的機(jī)會(huì)。以中國(guó)人壽為例，百億資金間接入股中微半導(dǎo)體，就起到了很好的示范帶頭作用?！蓖跽捉硎?。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，險(xiǎn)資調(diào)研熱情持續(xù)高漲，主要原因來(lái)自多個(gè)方面。王兆江表示，A股市場(chǎng)走出了長(zhǎng)周期底部，同時(shí)處于新一輪上升周期的開(kāi)端，而這輪上漲周期可能會(huì)超越市場(chǎng)大多數(shù)參與者的預(yù)期；我國(guó)在科技自主創(chuàng)新上不斷突破，機(jī)器人、人工智能、芯片制造等核心關(guān)鍵領(lǐng)域逐步縮小與西方國(guó)家的距離，這些突破未來(lái)將產(chǎn)生很大的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，使我國(guó)的生產(chǎn)力水平和生產(chǎn)效率領(lǐng)先于其他國(guó)家，未來(lái)出口經(jīng)濟(jì)將大大受益。

　　入市規(guī)模將進(jìn)一步提升

　　險(xiǎn)資調(diào)研熱情持續(xù)高漲可謂是用實(shí)際行動(dòng)表達(dá)了對(duì)今年市場(chǎng)的看好，而來(lái)自中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)近期發(fā)布的2025年第一期保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果也顯示，從市場(chǎng)判斷來(lái)看，50%保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和53.57%保險(xiǎn)公司對(duì)2025年A股市場(chǎng)持較樂(lè)觀看法；從走勢(shì)預(yù)期來(lái)看，52.78%保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和51.19%保險(xiǎn)公司預(yù)期2025年A股市場(chǎng)走勢(shì)將震蕩上行。

　　據(jù)了解，上述調(diào)查共有120家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與，包括36家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和84家保險(xiǎn)公司。

　　對(duì)于保險(xiǎn)資金這一長(zhǎng)期資金而言，其對(duì)于資本市場(chǎng)的重要性不言而喻。今年1月22日發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施方案》）提出，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類(lèi)基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清也明確，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年開(kāi)始，每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這也就意味著每年將至少為A股新增幾千億元的長(zhǎng)期資金。

　　基于長(zhǎng)期資金入市等政策，支培元表示，《實(shí)施方案》為險(xiǎn)資入市提供了明確指引，大型國(guó)有保險(xiǎn)公司若按要求執(zhí)行，每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，將帶來(lái)可觀增量資金，釋放空間巨大，隨著政策推動(dòng)，其他險(xiǎn)企也可能跟進(jìn)，進(jìn)一步提升險(xiǎn)資入市規(guī)模和比重。

　　保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配一直是備受監(jiān)管部門(mén)重視的內(nèi)容。金融監(jiān)管總局近日公布的2024年保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年四季度末，保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)35.9萬(wàn)億元，較年初增加4.4萬(wàn)億元，增長(zhǎng)13.9%。從投資端看，截至2024年末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為33.26萬(wàn)億元；2024年財(cái)務(wù)投資收益率為3.43%，綜合投資收益率為7.21%。

　　對(duì)于2025年權(quán)益市場(chǎng)存在的機(jī)遇，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)企業(yè)盈利改善，新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。不過(guò)，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期入市需要考慮安全性，選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不然會(huì)導(dǎo)致“賠本賺吆喝”。支培元表示，政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為權(quán)益市場(chǎng)營(yíng)造了良好環(huán)境。但需要關(guān)注市場(chǎng)估值分化，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈，險(xiǎn)資篩選投資標(biāo)的難度增大。險(xiǎn)企調(diào)研雖不等同買(mǎi)入，但反映其積極態(tài)度，有望在機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的市場(chǎng)中挖掘機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

　　國(guó)泰君安近期研報(bào)指出，保險(xiǎn)資金作為重要的中長(zhǎng)期資金來(lái)源，預(yù)計(jì)在監(jiān)管的明確指引以及新形勢(shì)下將為資本市場(chǎng)帶來(lái)增量。王兆江也認(rèn)為，未來(lái)險(xiǎn)資會(huì)進(jìn)一步提升入市規(guī)模和配置比重，這是資產(chǎn)配置在低利率市場(chǎng)環(huán)境下的一種必然選擇。2025年的權(quán)益市場(chǎng)，機(jī)遇總體大于風(fēng)險(xiǎn)，這是周期所決定的，盡管過(guò)程中仍會(huì)面臨一些不確定因素和挑戰(zhàn)，但作為金融投資專(zhuān)業(yè)投資者，應(yīng)該更加深刻理解周期和趨勢(shì)的意義。